분석가들은 게임 및 레저 부동산(Gaming and Leisure Properties, NASDAQ:GLPI)이 로드 아일랜드 카지노 2개를 매입하고 해당 카지노를 운영업체인 Bally’s(NYSE:BALY)에 다시 임대하는 것에 대해 건설적입니다. 이는 화요일 늦게 발표된 거래입니다.

Bally의 경영진
Bally의 경영진

게임 부동산 투자 신탁(REIT)의 주식은 늦은 거래에서 1% 더 낮습니다. 이는 회사가 약 3억 880만 달러의 주식 매각 가격을 책정한 후의 일입니다. 이는 부분적으로 Bally의 Twin River Lincoln Casino Resort와 Bally의 Tiverton Casino & Hotel의 자산 자산을 10억 달러에 구입하기 위한 자금으로 사용되었습니다.

그럼에도 불구하고 분석가들은 이 거래가 GLP의 운영 자금 조달(AFFO)에 추가될 것이라고 말하면서 거래에 대해 낙관적입니다. 그러나 7.6%의 캡 비율은 REIT가 Cordish Companies와의 최근 거래에서 가지고 있는 6.9%보다 높습니다.

12월 이후 10년 만기 국채 수익률이 두 배로 올랐기 때문에 cap rate의 델타 대부분은 자본 비용 증가로 인한 것입니다.

그는 GLP의 AFFO에 7센트를 추가하여 로드 아일랜드 카지노 판매-리스백을 추가합니다. 분석가는 $55의 목표 가격으로 주식을 “매수”로 평가합니다. 이는 현재 수준에서 19.5%의 상승 여력을 의미한다.

GLP를 위한 Win-Win

지난 주, 19억 달러 상당의 Bally 부채 보유자 들은 변호사를 고용했으며, 이는 로드 아일랜드 카지노를 GLP에 매각하기 위한 발판을 마련할 게임 회사와의 신용 계약을 변경하는 데 개방적이지 않을 수 있음을 나타냅니다. REIT에 대한 좋은 소식은 이미 백업 계획이 준비되어 있기 때문에 그 전면의 위험이 제한적이라는 것입니다.

“링컨 인수에 대한 모든 제3자 동의 및 승인이 적시에 접수되지 않으면 GLP는 대신 총 6억 3500만 달러에 Tiverton과 함께 미시시피에 있는 Hard Rock Hotel & Casino Biloxi의 부동산 자산을 인수합니다. 성명서에 따르면 Tiverton과 Biloxi의 연간 임대료는 4,850만 달러입니다.

CBRE의 DeCree는 거래가 실제로 GLP에 유리하게 작용할 수 있다고 밝혔습니다. AFFO를 더 많이 사용하고 자본 요구 사항이 낮기 때문입니다. 이는 REIT가 고수익 채권을 발행하지 않고도 거래의 부채 부분에 더 쉽게 자금을 조달할 수 있음을 의미합니다.

계약 조건에 따라 GLP 는 2024년 12월 31일 이전에 Bally의 Twin River Lincoln을 7억 7,100만 달러에 인수할 수 있습니다.

GLP에 대한 ‘주요 긍정적’

Morgan Stanley의 분석가 Ronald Kamdem은 판매-리스백 거래가 카지노 집주인에게 “주요 긍정적”이라고 말했습니다 .

Bally의 Twin River Lincoln 카지노 리조트와 Bally의 Tiverton 카지노는 로드 아일랜드의 유일한 카지노이며 Bally 포트폴리오에서 더 나은 성과를 내는 두 자산입니다.

로드 아일랜드로 이전하면서 GLP는 18개 주에 발자국을 남겼습니다. Kamdem이 지적했듯이 거래 구조는 보수적이며 REIT에 대한 하방 보호가 있습니다. 그는 주식에 대해 “비중확대” 등급을 가지고 있습니다.

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